通缩老一发力，欧博官网周五顺利站上12倍，似乎已经不再需要用言语证明通缩五虎的牛逼。

周五股市强势，其实重点发生了几件事，我们好好解读一下。

1、中国人民银行正式推出股票回购增持再贷款，再贷款首期额度3000亿元。

我认为这个政策的最终效果一定是存在巨大分化的，垄断央国企配合自身的品种提价导致的预期业绩提升，考虑到政治立场以及互换便利所吸引到的机构资金，国央企大股东有一定动力做一个低息回购增持的动作。

但是与此同时，我认为这个政策对于大多数民企都是不适用的，不会有太多民企大股东因为负债成本变低了，而顶着通缩期不断变差的业绩预期去增持自家股票，欧博更何况这是建立在已经涨过一轮的基础上，我认为此刻大股东大概率会想着法子在业绩变得更差之前减持，而不是因小失大地借钱增持，本金和利息哪个重要大股东们心里清楚。

2、20家券商基金，2000亿互换便利落地

细则我就不贴了，简单来说就是允许券商基金通过抵押自己的持有品种，放更大的杠杆买股票，而且买入的品种在集中度上不受限制。但是事实上券商基金本来在权益上的仓位就没有到达监管红线，而且资金成本相对于权益类资产的盈亏来说是小事。在目前资金宽松的大环境下，我认为这个政策的效力是有限的。这种放大乘数的方式放在国家队身上是非常有效的，等于放大了兜底的力度，欧博娱乐但是对于自负盈亏的机构来说，除非出于政治目的的考量，否则吸引力有限。

3、统计局发布了三季度的数据

前三季度GDP增长4.8%。全年要保5的话，4季度估计要做到5.6%。那全年能不能做到5%呢？统计局说信心在增强，发改委说奋力一跳能摸到。我认为大概率可以，因为如果需要，统计局可以兜底。

割裂的是，一边是无风险长期国债2%，一边是gdp5%，理论上存在巨大的套利机会，两者应该相向而行，欧博allbet但是在提高gdp展望的同时，周四晚还降息了，下周的LPR也要降，反向的市场波动让我们理性的市场人明白其中有一样是错的，那错的是市场化定价的长期国债，还是名义gdp，市场后面一定会给答案。

宏观反映到实体上时，花费了过多的篇章在生产端，而消费端并没有任何改善，这也导致了最有价值的产能利用率一直处于历史低位。

现在谁都明白东大希望扭转通缩预期，但是无论保CPI亦或是保5%的GDP，所执行的路径是由上而下地推导，中央替地方解决债务危机，妄图让地方出台刺激政策；让垄断央企主导的水电提价，妄图拉动必选消费的价格，事实上这一套反而会对现有可选消费产生挤出效应，陷入恶性循环。我们现在需要做的，应该是由下而上地大幅降息减税发钱，从居民端的负债入手解决信心问题。

我在直播里反复提过，解决通缩的方向一定是居民的信心和收入起来后，再到可选消费的提价，最后传导到必选消费，这个路径是不可逆的。但是目前自上而下的传导路径，在民智已开的21世纪，已经变得很困难了，其实刺激消费是个伪命题，只要对收入的预期提高了，消费按都按不住。

所以我认为保5%对于居民个体来说，形式大于实际。新周期的起点，一定是先化居民端的负债，再传导到地方化债。期待未来的某一天再次看到低利率低税率环境下的民企创业潮。

4、“放手一搏”

我认为这才是周五股指大涨的原因，国庆前的那个周四下午同样如此。罕见地再次关注经济和股市，一句针对科技的喊话，引爆了半导体板块，让更多人对“搏一搏单车变摩托”趋之若鹜。其实根据这次喊话以及上周住建部对于放水“注重质量，拼科技”的说法同源，我们也很明确地产再无复苏的可能，发展自己的核心产业才是摆脱通缩的正确方向，这点我在往期文章和直播里都是反复提及的，先抛开目前我们科技企业的质地不谈，方向我认为是正确的。只不过这种喊话和各部门会议，后续对市场造成的边际影响一定在减弱，我认为需要尽早出台一些实质性的惠民政策，挽救实体和股市的信心。

东大的市场预期，大部分时间都是政策预期引领。政策预期与市场预期的对齐过程一直让投资者感到困扰。因为两者都要与现实基本面对齐，可以明确的是，预期一定会向预判正确的一方靠拢，而不是向手中有决策权的一方靠拢。毕竟，没有角色能长期主宰这个一百万亿的市场。